Deuda pública en España: qué es, cómo funciona y cifras actualizadas (2025)

Qué es la deuda pública y cómo se mide (%PIB, per cápita, absoluto)

Muy resumido: la deuda pública es el dinero que el Estado pide prestado para cubrir sus necesidades de financiación cuando los ingresos (impuestos) no alcanzan. Suele expresarse en tres formatos: cifra absoluta (miles de millones de €), % del PIB (para comparar capacidad de pago entre países o a lo largo del tiempo) y per cápita (repartida entre habitantes). Esta forma de medirla es la que emplean los glosarios de banca y portales de datos económicos, y es la que usaré en todo el artículo.

Cómo interpretarlo bien:

• Un %PIB más bajo sugiere menor carga relativa sobre la economía, aunque no basta por sí solo: importan el crecimiento, los tipos de interés y la estructura de vencimientos.
• La cifra per cápita es útil para divulgación, pero no es una “deuda personal” exigible a cada ciudadano.

Diferencia entre deuda y déficit

• Déficit: lo que el Estado gasta de más en un período (flujo anual).
• Deuda: la acumulación de déficits pasados (stock). Una economía puede reducir la ratio deuda/PIB aunque siga con algo de déficit si crece lo suficiente y controla el coste de financiación.

Principales indicadores (prima de riesgo, rating)

• Prima de riesgo: diferencia de rentabilidad frente al bono alemán; si sube, al Tesoro le cuesta más financiarse.
• Rating: nota de agencias sobre la solvencia del emisor; influye en la demanda y el coste.

Tipos de deuda del Estado: letras, bonos y obligaciones (con ejemplos sencillos)

El Tesoro emite letras (corto plazo) y bonos/obligaciones (medio y largo plazo). Bonos y obligaciones comparten características; se diferencian básicamente por el plazo (los bonos suelen ir de 2 a 5 años).

• Letras del Tesoro: descuento a corto (p. ej., 3, 6, 12 meses). Inviertes desde 1.000 € y múltiplos de 1.000 €. No pagan cupón; compras por debajo de 100 y al vencimiento cobras 100.
• Bonos y obligaciones: pagan cupón periódico (fijo o indexado) y devuelven el principal al vencimiento.

Ejemplo rápido (bono con cupón): si compras 1.000 € nominales con cupón 3%, cobras 30 € al año hasta el vencimiento y recuperas 1.000 € al final (salvo que vendas antes en mercado secundario, donde el precio puede subir/bajar según tipos).

Plazos, cupones y riesgos

• Riesgo de tipo: si suben los tipos, los bonos bajan de precio (y viceversa).
• Riesgo de reinversión: al vencimiento, quizá debas reinvertir a tipos más bajos.
• Riesgo de liquidez: letras y bonos del Estado español suelen tener buena negociación, pero el precio puede moverse.

¿Qué es la “deuda interna” y la “externa”?

• Interna: en manos de residentes (p. ej., banca, fondos domésticos, hogares).
• Externa: en manos de no residentes o instituciones internacionales (p. ej., BCE en programas de compras).

Cómo invertir en deuda pública española (paso a paso desde 1.000 €)

Vía 1 — Subastas del Tesoro (primario):

1. Revisa el calendario y el resultado de últimas subastas (para ver rendimientos recientes).
2. Presenta la petición mínima de 1.000 € (y múltiplos) para letras; en bonos/obligaciones el mínimo también es 1.000 € nominales.
3. La adjudicación puede ser competitiva (indicas precio/rentabilidad) o no competitiva (aceptas el tipo medio resultante).
4. Liquidación: te cargan el efectivo y recibes las anotaciones en cuenta.
5. Fiscalidad básica: los cupones son rendimientos del capital; en letras, el rendimiento implícito tributa como tal. Consulta normativa vigente.
   Recursos oficiales: fichas de Letras/Bonos/Obligaciones y resultados de subastas en Tesoro.

Vía 2 — Mercado secundario (a través de tu banco o bróker):

• Puedes comprar/vender títulos ya emitidos a precio de mercado (por eso el rendimiento puede diferir del cupón).
• Revisa comisiones y custodia del intermediario.

Vía 3 — Fondos/ETFs de renta fija pública:

• Accedes de forma diversificada a distintas emisiones y plazos.
• Asume comisiones de gestión y tracking.

Consejo práctico: si es tu primera vez, empezar con letras suele ser más sencillo por horizonte y mecánica (descuento), y puedes seguir las últimas subastas para calibrar expectativas de rendimiento.

Cifras clave hoy: nivel total, %PIB y deuda per cápita (con serie 2024–2025)

Para situarnos en 2025 con datos públicos recientes:

• Segundo trimestre de 2025: la deuda pública se situó en 1.690.922 millones de €, en torno al 103,4% del PIB, según el panel de España de Datosmacro (serie oficializada por fuentes públicas).
• Primer trimestre de 2025: la prensa económica reportó 1,66 billones y una ratio cercana al 103,5% del PIB, contexto de máximos históricos en volumen.

Evolución reciente: tras el salto de la pandemia, la ratio ha tendido a estabilizarse gracias al crecimiento nominal del PIB y a una normalización fiscal, aunque el stock sigue aumentando en términos absolutos. (Fuente: bde.es)

Dato en tiempo (casi) real: algunos sitios ofrecen relojes/contadores que extrapolan la deuda per cápita y total entre publicaciones oficiales; son útiles para divulgación pero conviene contrastar metodología y última fuente oficial.

Evolución y comparativa internacional

• España figura entre los países europeos con deuda superior al 100% del PIB, por detrás de economías como Italia o Grecia, y cerca de Francia o Bélgica en 2025. (Contexto periodístico y de series macro).

Comunidades autónomas: dónde pesa más

• La deuda regional es heterogénea; comunidades como Comunidad Valenciana o Murcia destacan por mayor ratio, según coberturas de 2025. (Para un desglose fino, cruza datos del Banco de España y paneles autonómicos).

Quién compra la deuda española: BCE, banca y ahorradores

Banca y BCE han sido clave en los últimos años. En 2025, la tenencia bancaria ha repuntado con fuerza (cifras cercanas a 200.000 M€ en cartera, rozando máximos), en un contexto de recalibración de las compras del BCE (fin de nuevas adquisiciones netas y reducción paulatina de cartera PEPP/APP).

• BCE: su peso sobre el total en circulación ha ido bajando desde 2023, con estimaciones en torno al ~26% del PIBpara 2025, lo que deja más espacio a otros inversores y puede elevar ligeramente el coste medio de financiación. (Fuente: Cinco Días)
• Banca doméstica: compra por rentabilidad relativa, regulación (activos líquidos de alta calidad) y gestión de balance.
• Ahorradores: el interés por letras volvió con los tipos más altos; ojo con plazos y fiscalidad.

Cómo influye la prima de riesgo en el coste del Tesoro

Si el mercado exige más rentabilidad (prima más alta), el Tesoro paga más en subasta. Al revés, si la percepción de riesgo baja y el BCE mantiene condiciones acomodaticias, el coste medio tiende a moderarse con el tiempo (aunque se revisa lentamente, a medida que se refinancia la cartera). 

Preguntas frecuentes sobre deuda pública

Conclusión

La deuda pública española entra en 2025 con un stock elevado y una ratio en torno al 103% del PIB, en un contexto de normalización monetaria y más protagonismo de banca e inversores privados conforme el BCE reduce su balance. Si quieres participar, las letras son una puerta sencilla desde 1.000 €, y el calendario de subastas del Tesoro, junto con paneles de datos como Datosmacro, te permiten decidir con criterio.